MCH Group N (MCHN)

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Re: MCH Group N (MCHN)

Beitragvon nostradamus » Mi Mai 10, 2017 4:05 pm

Ich habe meine MCHN verkauft. Möglich, dass sie noch ein Weilchen weiterläuft, aber ich nimm jetzt mal "den Spatz in der Hand".

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Re: MCH Group N (MCHN)

Beitragvon derLuchs » Do Sep 27, 2018 11:45 am

Ist MCH nun langsam ein Kauf? Die Risiken sind wohl nun alle bekannt hoffentlich. Die Frage bleibt, was der Substanzwert in Zukunft für einen Ertrag abwerfen wird.
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Re: MCH Group N (MCHN)

Beitragvon derLuchs » Do Sep 27, 2018 11:49 am

https://www.schweizeraktien.net/blog/20 ... iel-24692/

Tiefe Erwartungen unterboten

Ronald Wildmann von Research Partners ist von den Zahlen des ersten Semesters enttäuscht, sie hätten die bereits tiefen Erwartungen noch unterboten, schreibt der Head of Research der unabhängigen Zürcher Analysten. Obwohl der Betriebsertrag höher ausgefallen sei als von Research Partners prognostiziert, sei der Betriebsaufwand markant angestiegen, was zu einem im Vergleich zum Vorjahr tieferen EBITDA führte. Zudem sei die Guidance für 2018 für ein negatives Resultat im einstelligen Bereich und die Aussicht auf eine weitere Abschreibung auf den Hallen von vermutlich rund 100 Mio. CHF eine herbe Enttäuschung.

Gegenwärtig erachtet Wildmann einen Preis-Buchwert von 1.50x als hoch, aber fair. Auf diesem Wert handelt die MCH mit einem Aktienkurs von CHF 30 CHF. Research Partners reduzieren deshalb ihr 12-Monats-Kursziel von 40 auf 30 CHF und bestätigen ihre Halten-Empfehlung.
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Re: MCH Group N (MCHN)

Beitragvon PizMedel » Di Okt 02, 2018 5:06 pm

Naja, ich empfehle die Studie von Hr. Wildmann ganz zu lesen. Es stimmt zwar, dass er aktuell nicht empfiehlt, die Aktie zu kaufen, trotzdem sind seine Ausführungen und Schätzungen wertvoll.
So schätzt er Free-Cash Flows 2018 und über alle folgenden 5 Jahre von >Fr. 35 Mio. Wenn er diese abdiskontiert, dann errechnet sich ein Wert von annähernd Fr. 60 pro Aktie (steht fast am Schluss der Studie). Ist ja eigentlich schon wahnsinnig, die Bude ist jetzt mit ganzen Fr. 162 Mio. (beim Kurs von Fr. 27) bewertet.

Ich glaube, für Contrarians ist nun genau der richtige Zeitpunkt einzusteigen. Es braucht ein wenig Mut und ein wenig Geduld, aber es dürfte sich sehr lohnen.

In solchen Phasen wird eine Firme richtig umgekrempelt und die aktuelle Lage erlaubt es den neuen Chefs, auch ehemalige heilige Kühe anzutasten und Kosten gnadenlos zu hinterfragen. Wenn man das richtig macht, und nicht gleich auch alle guten Dinge zusammenstaucht, dann lohnt sich das sehr. Gerade bei der MCHN wurde in der Vergangenheit kaum gespart, zu hoch waren die Cashflows. Sie sind es heute noch, aber längst nicht mehr so wie auch schon.

Ich traue dem neuen CFO zu, dass er pro Jahr Fr. 10 Mio. Kosten rausnimmt und den FCF auf über Fr. 40 Mio. ohne viele operative Verbesserungen anheben kann. Wenn dann operativ auch noch das Eine oder Andere gelingt, dann lohnt sich der Einstieg heute ganz sicher.

Und noch was zur Bilanz. Die Gebäude sind im Baurecht erstellt, haben mehr als Fr. 900 Mio. gekostet, und sind mit einem Brandversicherungswert von Fr. 1.15 Mia. versichert. In der Bilanz stehen sie aktuell mit ca. Fr. 365 Mio. Und man wird sie noch weiter abwerten. Aber hey, das sind wirkliche st. Reserven. Vielleicht nicht hunderte von Millionen, aber in Relation zur Bewertung heute, massiv. Die Bilanz dürfte bald mal gekürzt werden (liquidie Mittel werden zur Bezahlung von Darlehen verwendet) was die ausgewiesene EK-Quote anheben wird. Eine AK-Erhöhung wird nicht kommen, da sie rein gar nichts bringt. Was will den die Firma mit dem frischen Geld tun? Schulden kann sie jedenfalls kaum mehr zusätzlich abzahlen.

Gruss
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